Performance measure の Return on Investment

Return on Investment

財務的な観点から Performance measure を行ううえで使用される代表的な指標のひとつが、Return on investment。通称 ROI。

Enterprise value の最大化を目指す Value-based management において、ROI、Residual income、Economic value added などは特に重要視されている。

ROIは、事業に投下されたInvestment がうみだす Income を計ることができる指標である。求め方は、Income わる Average investment となる。

Return on Investment = Net income ÷ Investment

上記より、ROIは比率（パーセンテージ）で示される。

POINT

・Return on Investment = Net income ÷ Investment or Average total assets

・Return on Investment = Return on Sales ÷ Capital turnover

・Residual income = Operating income – Cost of capital

・Cost of capital = Investment（Total assets） × Weighted average cost of capital

ROIは比率で示されるので、異なるサイズの Project や Investment を Compare できる。

ROIは比率で示されることから、Low rate の Big project は、大きな Positive cash flows が出ているにも関わらず、Reject されてしまう恐れがある。

ROI may lead to rejecting projects that yield positive cash flows.

ROIは、Return on sales と Capital turnover とに展開することができる。

ROA。ROI の Investment（投下資本）に Stockholders’ equity を用いた Measure。事業に投下された株主資本がどれくらい Income を生んでいるか、を測ることができる。

Return on equity = Net income ÷ Stockholders’ equity

ROEは、Return on assets と Financial leverage とに展開することができる。

Financial leverage は、Total asset を Stockholders’ equity でわって求める。

ROA。ROI の Investment（投下資本）に Total asset（Average total asset）を用いた Measure。事業に投下された Assets がどれくらい Income を生んでいるかを測る。

Return on asset = Net income ÷ Average total assets

Total assets は、Shareholder’s equity と Total liability の合計なので、すべての資本でどれくらい Income を稼いだか、を示している。

ROAは、Return on sales と Asset turnover とに展開することができる。

Return on investment (ROI) と Cost of capital の差を、Interest rate spread という。