Foreign Exchange（外国為替）　- Current exchange rate

Foreign exchange

外国為替。異なる通貨を交換すること。Foreign exchange を行うことで Import や Export ができる。

Currency exchange rate

Foreign change で使用されるレート。つまり、ある通貨と別の通貨を交換するときのレート。Supply と Demand により決定される。

Exchange rate に影響を与える要素として以下のようなものがある。

• Interest rate
• Political stability
• Inflation

Direct exchange rate

Foreign currency の 1単位の Domestic price。

Indirect exchange rate

Domestic currency の 1単位の Foreign price。

Currency exchange rate risk

Currency を Exchange rate で Change したことによる Loss や Unfavorable outcome の Risk。

以下のような Risk がある。

• Transaction risk
• Translation risk
• Economic risk

Transaction risk

Currency exchange rate の Change によって、Foreign currency の Transaction に Unfavorable な Outcome をもたらす Risk 。

Currency exchange rate の変動により、自国通貨で受け取れる金額が減ったり、支払う金額が増えたりしてしまう。

Translation risk

Currency exchange rate の Change によって、Financial statements で Currency から別の Currency に Convert するときに Unfavorable な Outcome をもたらす Risk 。

Economic risk

Currency exchange rate の Change によって、会社の将来の International earning power に Unfavorable な Outcome をもたらす Risk 。

Currency exchange rate の変動により、将来の Revenue、Costs、Prices に Adversely な Impact を与えてしまう。

Floating exchange rate

変動相場制。通貨の価格が Demand と Supply により変動する。円、ドル、ユーロなどは Floating exchange rateで取引される。

Currency Appreciation

Nation’s currency（自国通貨）が Appreciate（価値が上がり）すること。日本円なら円高。

Nation’s currency の価値が上がるので、Other nation’s currency をより多く買える。Import prices が下がり、Export prices が上がるので、Import がとくとなる。

Export が Import に対して Increase していると、Foreign buyer の Domestic currency に対する Demand が Increase し、Currency appriciate する。

また、Real interest rate が上がると、Nation’s currency は Appreciate する。

将来のある時点で Other nation’s currency が手に入る状況では、Nation’s currency が Appreciate すると　Other nation’s currency は Depreciate となり損をしてしまう。

Forward contract

そのリスクの Hedge には、Forward contract（先渡契約） が使用できる。Forward contract は、将来受け渡しする物の価格や値段を相対取引で決めることができる。

現時点で Other nation’s currency を一定の値段で売る Forward contract を結ぶことで、Other nation’s currencyの Depreciate（Nation’s currency の Appreciate）のリスクに備えられる。

Put option

他にも、Nation’s currency の Appreciate へのリスクのヘッジには、Put option も使用できる。Put option という、将来のある時点までにその通貨を特定の価格で売ることができる権利を有することで、ヘッジができる。

Currency Depreciation

Nation’s currency（自国通貨）が Depreciate（価値が下がり）する。日本なら円安。

Other nation’s currency に対して Nation’s currency の価値が下がるので、Other nation’s currency を買うときには、より多くの Nation’s currency が必要となる。

If the dollar price of the other nation’s currency rises, the dollar depreciates against the other nation’s currency.

Import している Price が Expensive になるので、Import にはダメージ。

Other nation’s imported products in the United States will become more expensive.

一方、Export でえる Other nation’s currency は Appriciate なので、 Exports は Less expensive となり Export にはメリットとなる。

If a nation’s currency depreciate, its exports are less expensive for the Other nation’s.

その国の Interest rates が上がると、通貨も上がる。

Call option

通貨が上がるリスクのヘッジには、Call option がある。Call option は、将来のある日時までにその通貨を Speciified price（特定の価格）で買うことができる権利。

A contract that allows the holder to purchase a specified quantity of a financial
instrument at a specified price.

将来 Foreign currency で支払いが予定されているとき、Foreign currency の価格が上がるリスクのヘッジに、Call option が使える。

Purchasing power parity

購買力平価、PPP。Floating exchange rate の決定に関する仮説。ある物の価値は、どこの国においても基本的には一緒だと考える。

350mlのコーラがアメリカで1ドル、日本で120円、だとするならば、１ドルは120円が適当とする。Big Mac index（ビックマック指数）が有名。

The result of purchasing power parity holds the relative price levels constant between nations when measured in a common currency.

Overvalued exchange rate

為替の過大評価。

350mlのコーラが、アメリカで1ドル、日本で120円、なのに為替は１ドル100円。

このとき円は Overvalued されている。

円高なので、Import がお得。逆に Export は不利、Tax が課されているのと同様な負担がかかっている。

Managed float

Floating exchange rate のもとで、Central banks（中央銀行）などの当局が市場に介入して、Discretionary（任意に）に Currency trasing を操作する。

Equilibrium in the balance of payments

Balance of payments（国際収支総計）の Equilibrium は、歪になると自動的になると Floating exchange rate により修正される。

Foreign exchange control

Foreign exchange で行われる Control。独裁国家で実施されそうなもの。

• Banning possession of foreign currency
• Restricting currency exchange
• Fixed exchange rate

Banning possession of foreign currency

国民の Foreign currency の保有を禁じる。

Restricting currency exchange

Currency exchange に Government の Approval が必要。

Fixed exchange rate

固定相場制、別名 Pegged exchange rate。設定した Parity（平価）で交換する相場、実態の Currency の Value とはかけ離れる。学校で先生が言っていた「昔は1ドル=360円だったんだぜぇ（半笑い）」ってやつがこれ。

A currency market in which the country’s central bank keeps the rate from deviating too far from a target band or value.

Foreign currency option contract

Foreign currency の Buy や Sell を行うことができる権利。Foreign currency exchange の Contract と違って、必ずしも Buy や Sell を実行しなくてもいい。Option holder が Exchange を Exercise する Decision をもつ。

Buy の Option は Call option、Sell の Option は Put option。