Interest rates　-Yield curve（利回り曲線）はインフレではUpward sloping

Borrowed capital にかかる Return、利息。

金の貸し借りでは元金だけでなく Interest がついてくる。この Interest（利息）の Rate が、Interest rates（利率）。通常 Annual percentage rate（年利）で示される。

Interest rates が大きく上がると、Investor はお金を貸したがるので Investment が減り Stock price は下がる。

Variable interest rate

変動金利。Interest rate が一定の時期に見直されて変更される。

Fixed interest rate

固定金利。Interest rate は変更されない。

Simple interest

単利。Principal（元金）に対してのみつく Interest、Interest にはつかない。そのためコストが低い。

Stated rate

Debt instruments などの表面利率。通常 Simple interest。Nominal rate や Quoted rate とも呼ばれる。

Compound interest

複利。地獄。人類最大の発見らしい。元金だけでなく Interest にも Interest がつく。

長期の貸し借りや運用では Compound interest がつかわれる。その Yield は、Geometric average（幾何平均）で計算される。

Effective interest rate

実効金利。１年以内に数回 Interest が 発生するときの実質的な Interest rate。年間の Interest の発生回数により Effective interest rate は高くなる。Term の長短は影響しない。

Compound interest の Effective interest rate を、Interest rate から求める。

1. Interst rate を発生回数でわって、１に足す。
2. 発生回数の数だけ、乗する
3. 最後に1 を引く

◇Example

Interest rate … 4%

Interest が Quarterly に発生するときの Effective interest rate は？

4% を4回でわって、1と足す。

0.04 ÷ 4 +1 =1.01

1.01を４乗する。
1.01^4 = 1.0406

1 を引く。
1.0406 -1 = 0.0406
4.06%

Discount interest

Debt financing による Proceeds から天引きされる Interest 。Discount interest は Loan の Effective interest rate を Increase。

Prime rate

最優遇金利。信用度の高い企業に貸し付ける際に適用される低金利。
The prime rate is the rate charged on business loans to borrowers with high credit ratings.

Nominal interest rate

名目金利。物価上昇率（インフレ）が加味されていない Interest rate。物価上昇率が加味されている のは Real intereat rate（実質金利）。

Nominal interest rate と Real interest rate の Difference が Inflation risk。

Long term interest rates

長期金利。Market segmentation theory では、Long term interest rates は Life insurance company（生命保険会社）に決定される。

Negative interest rates

Interest rate が Zero 未満であることをいう。Negative interest rates では、Interest payment の Flow が逆になる。

たとえば、Negative interest rates である Bank deposit では、Bank が Depositor に Interest を要求する。

Risk free rate

無リスク利子率。Risk がない、もしくは Risk が極めて小さい。U.S. Treasury obligations（米国債） や Interest rates などがあてはまる。
The real risk-free rate is the basic component of interest.

Components

Interest rates の Components

Equilibrium interest rate

均衡利子率。Demand と Supply が Equilibrium のときの Interest rate（利子率）。

Equilibrium interest rate を Increase させる要因

• Government borrowing の Significant increase
• Real income の Significant increase
• Demand for money の Significant increase

Equilibrium interest rate を Decrease させる要因

• Supply of money の Significant increase

Interest rate risk

Interest の Market rate が変動することによる、Fixed rate の Debt instruments への影響をいう。

もし、Market rate が Increase すると、Investor が保有している Fixed rateの Debt instruments の Market value は Decrease してしまう。

Hedging

Interest rate risk に対するリスクヘッジ。

Short term での Interest rate の Increase には、Treasury notes(利子付き米国債）を Future market（先物市場）および Forward contract（先物予約）でSell することで Hedge できる。

Interest rate が Increase すると Treasury notes は Decline する。Future market で Sell することにより Gain が手に入る。この Gain と、Interest rate の Increase による Loss とを Offset できる。

Treasury bill の Short position（空売り） を Future market で Purchase することも Effective

Call option（Purchase option）の Sell は Obligation でないため Hedge には Ineffective

Yield curve

利回り曲線。Interest rates における残存期間と利回りの関係をグラフで表している。理論で問われる。

Vertical axis（Y軸、縦軸）を Interest rate(%) とし、Horizontal axis（X軸、横軸）を Time としている。
A curve on a graph with the rate of return on the vertical axis and time on the horizontal axis depicts a yield curve showing the term structure of interest rates.

Yield curve は金融情勢や経済情勢にあわせて形状を変える。

Upward sloping

Yield curve が右肩上がり。Normal yield curve。

Term の X が小さいと、Yの Rate も小さい。Term が大きくなると Rate も大きくなる。

通常は、Short term のほうが Lomg term より Liquidty が高いため Risk が低くなる。そのため Short term の Interest rates は Lomg term の Interest rates より低い。
Short term interest rates are usually lower than long term rates.

Inflation が予測されている状況下でも、Curve は Upward sloping を Depict。

Downward sloping

Yield curve が右肩下がり。Inverted yield curve 。

Short term の Interest rate が Long term の Interest rate より Higher なイレギュラーな状況。　Deflation が予測されていると起こりうる。

Flat yield curve

Short term でも Long term でも Interest rate が横ばいなら、Curve が Flat な Flat yield curve となる。

Interest swap

異なる Interest を交換する。

Swap するには以下を考慮して Interest を評価する。

Zero coupon swap

Variable rate と Zero coupon（満期時一括払い固定金利）の Swap。