Financial managementの概要 -Enterprise valueをあげるために
Financial management 、財務管理。
企業が資金を調達して、投資の意思決定を行う一連の Management 。いかにして Enterprise value(企業価値)をあげることができるかを考える。
Financial では、Enterprise value は将来えられるキャッシュインフローの合計を現在価値にしたものとしている。Enterprise value を発行済みの株式数でわると、理論上の株価が導かれる。
Responsibilities
Financial management function では、以下の Responsibility をおう。
- Financing
- Risk-management
- Capital budgeting
Financing
Entity の Capital と Financial の Structure を Manage 。株式などによる資金調達の Equity financing と Borrowing(借入金) などの Debt financing がある。
Financial structure は、Current と Non current とのすべての Liabilities と、Owners’ equity により構成されている。
Capital structure は、Non current liabilities と Owners’ equity により構成されている。Current liabilities は含まない。
Risk-management
Financial risk の Identify と Manage 。Finance での Risk は、Return の Volatility 。上にも下にもブレることは Risk 。
Capital budgeting
資本予算。企業のさまざまな投資に対する決定。Financial resources の Planning 、Allocating 、Controlling 。どれくらい Cash flow を生み出すことができるかをはかる。
Cost
Financial での Cost は Accounting の Cost と違って、支払いに限らず代償全般をさす。
- Avoidable cost
- Imputed cost(Implicit cost)
- Opportunity cost
- Sunk cost
- Expired cost
- Unexpired cost
- Differential cost
- Relevant cost
- Irrelevant cost
Avoidable cost
意思決定をした際に回避できるコスト。AとBのうちBにだけ関連するコストは、Aを選択すると回避できる。Variable cost 。
Excess capacity がある状態で Special order を受けた時は、Sales revenue と Avoidable cost だけを Consider すればよい。
Imputed cost
Accounting の数字では現れないが何らかの犠牲を負うコスト。Implicit cost。
Opportunity cost
機会損失。意思決定の際に、選択しないことにより逸失してしまうコスト。Implicit cost のひとつ。
Excess capacity がない状態で Special order を受けた時は、Sales revenue と Avoidable cost に加えて Opportunity cost も Consider 。
Alternative use(代替使用)に使えない Idle space の Opportunity cost はゼロ。
Sunk cost
埋没損失。どんな意思決定をしようがすでに逸失してしまったコスト。
Current decision とは Irrelevant 。
Expired cost
費消原価。Goods や Service を消費してえられる Benefit 。Entity にとって Future value とはならない、要は Expense 。
Acquisition cost(取得原価)は Expired cost と Unexpired cost にわかれる。
Unexpired cost
Entity にとっての Future value、要は Assets 。
Differential cost
差別原価。2つ以上の Alternatives の Different(差)による Cost 。Making decisions に関連する。
たとえば、ある Order を受け入れたときに増加する操業度に関連する Cost などが該当する。
Relevant cost
複数の Alternatives から選択した結果により変化する Cost 。Making decisions に関連する。
Making decisions によって Cost が増加する Incremental cost(増分原価)は、Relevant cost となる。
つまり、Special order の Making decisions では、Order に関連する Incremental cost を Consider 。
Irrelevant cost
無関連原価。複数の Alternatives からどれを選択しても変わらない Cost。Making decisions に関連しない Cost。
Making decisions において Unavoidable な Cost は、Irrelevant cost となる。すでにある Equipment の Depreciation は Irrelevant cost に該当する。
Risk
Uncertainty(不確実性)から発生する Loss や Unfavorable outcome の Possibility。
Financial risk
Common shareholder にかかる Risk 。Debt financing による Interest payment や Preferred stock の Dividends payment 。
Currency exchange risk
Currencies の Exchange rate の変動による Risk 。Foreign currency の Transaction や Investment に影響をあたえる。
Interest rate risk
Interest の Market rate の変動による Risk 。Fixed rate の Debt instruments をもつ Investor などに影響する。
Default risk
債務不履行リスク。貸倒リスク、Credit risk(信用リスク)ともいわれる。
Inflation risk
インフレによる Risk。Purchasing power が Reduce 。別名、Purchasing power risk 。
Liquidation risk
流動性リスク、Marketability risk 。Asset を Fair value で Cash にかえられないリスク。
Tax
税金。Direct taxとIndirect taxがある。Indirect tax は Sales tax が代表的。課税方式は、Egressive(累進)と Regressive がある。