Financial managementの概要 -Enterprise valueをあげるために

Financial management 、財務管理。

企業が資金を調達して、投資の意思決定を行う一連の Management 。いかにして Enterprise value（企業価値）をあげることができるかを考える。

Financial では、Enterprise value は将来えられるキャッシュインフローの合計を現在価値にしたものとしている。Enterprise value を発行済みの株式数でわると、理論上の株価が導かれる。

Responsibilities

Financial management function では、以下の Responsibility をおう。

Financing

Entity の Capital と Financial の Structure を Manage 。株式などによる資金調達の Equity financing と Borrowing（借入金）などの Debt financing がある。

Financial structure は、Current と Non current とのすべての Liabilities と、Owners’ equity により構成されている。

Capital structure は、Non current liabilities と Owners’ equity により構成されている。Current liabilities は含まない。

Risk-management

Financial risk の Identify と Manage 。Finance での Risk は、Return の Volatility 。上にも下にもブレることは Risk 。

Capital budgeting

資本予算。企業のさまざまな投資に対する決定。Financial resources の Planning 、Allocating 、Controlling 。どれくらい Cash flow を生み出すことができるかをはかる。

Cost

Financial での Cost は Accounting の Cost と違って、支払いに限らず代償全般をさす。

Avoidable cost
Imputed cost(Implicit cost)
Opportunity cost
Sunk cost
Expired cost
Unexpired cost
Differential cost
Relevant cost
Irrelevant cost

Avoidable cost

意思決定をした際に回避できるコスト。AとBのうちBにだけ関連するコストは、Aを選択すると回避できる。Variable cost 。

Excess capacity がある状態で Special order を受けた時は、Sales revenue と Avoidable cost だけを Consider すればよい。

Imputed cost

Accounting の数字では現れないが何らかの犠牲を負うコスト。Implicit cost。

Opportunity cost

機会損失。意思決定の際に、選択しないことにより逸失してしまうコスト。Implicit cost のひとつ。

Excess capacity がない状態で Special order を受けた時は、Sales revenue と Avoidable cost に加えて Opportunity cost も Consider 。

Alternative use（代替使用）に使えない Idle space の Opportunity cost はゼロ。

Sunk cost

埋没損失。どんな意思決定をしようがすでに逸失してしまったコスト。

Current decision とは Irrelevant 。

Expired cost

費消原価。Goods や Service を消費してえられる Benefit 。Entity にとって Future value とはならない、要は Expense 。

Acquisition cost（取得原価）は Expired cost と Unexpired cost にわかれる。

Unexpired cost

Entity にとっての Future value、要は Assets 。

Differential cost

差別原価。２つ以上の Alternatives の Different（差）による Cost 。Making decisions に関連する。

たとえば、ある Order を受け入れたときに増加する操業度に関連する Cost などが該当する。

Relevant cost

複数の Alternatives から選択した結果により変化する Cost 。Making decisions に関連する。

Making decisions によって Cost が増加する Incremental cost（増分原価）は、Relevant cost となる。

つまり、Special order の Making decisions では、Order に関連する Incremental cost を Consider 。

Irrelevant cost

無関連原価。複数の Alternatives からどれを選択しても変わらない Cost。Making decisions に関連しない Cost。

Making decisions において Unavoidable な Cost は、Irrelevant cost となる。すでにある Equipment の Depreciation は Irrelevant cost に該当する。

Risk

Uncertainty（不確実性）から発生する Loss や Unfavorable outcome の Possibility。

Financial risk

Common shareholder にかかる Risk 。Debt financing による Interest payment や Preferred stock の Dividends payment 。

Currency exchange risk

Currencies の Exchange rate の変動による Risk 。Foreign currency の Transaction や Investment に影響をあたえる。

Interest rate risk

Interest の Market rate の変動による Risk 。Fixed rate の Debt instruments をもつ Investor などに影響する。

Default risk

債務不履行リスク。貸倒リスク、Credit risk（信用リスク）ともいわれる。

Inflation risk

インフレによる Risk。Purchasing power が Reduce 。別名、Purchasing power risk 。

Liquidation risk

流動性リスク、Marketability risk 。Asset を Fair value で Cash にかえられないリスク。

Tax

税金。Direct taxとIndirect taxがある。Indirect tax は Sales tax が代表的。課税方式は、Egressive（累進）と Regressive がある。